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死亡螺旋

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死亡螺旋(Death Spiral)

目录

1 什么是死亡螺旋

2 死亡螺旋的风险

[编辑]什么是死亡螺旋

　　当一个国家经济面临所谓的死亡螺旋，根据高盛(Goldman Sachs)的解释为，更高的负债率和更深的经济衰退之间，透过债务本息、政府税收、公司利润及银行偿付能力等途径形成恶性循环。换言之，即债务持续上升，但经济却无法成长的情况。

　　在金融层面来看，死亡螺旋则是资金规模较小的企业用以融资的可换股融资过程，可能在市场上引发反效果，并导致企业股价大幅下挫，甚至面临倒闭的风险。

　　就机构而言，死亡螺旋主要体现在外部的市场结构、机构自身风险以及贯穿所有层面的法律和技术等四大风险，而这些风险更主要来源于其本身含有的金融属性。机构投资者必须防范的是市场本身所带来的风险，如流动性风险、市场结构失衡风险以及宏观经济变化所带来的风险。

[编辑]死亡螺旋的风险

　　机构面临的一种风险，主要体现在外部的市场结构、机构自身风险以及贯穿所有层面的法律和技术等四大风险，而这些风险更主要来源于其本身含有的金融属性。

　　机构投资者首先需要防范的是市场本身所带来的风险，如流动性风险、市场结构失衡风险以及宏观经济变化所带来的风险。

　　流动性风险分为资产流动性风险和融资流动性风险。其中，机构投资者有可能面临的资产流动性风险，首先是一旦市场深度不够(持仓量较少)，那么机构投资者可能无法在预期价位上按计划建立充足的头寸，从而增加建仓成本；其次，当市场出现急剧变化，在流动性不充分情况下，可能导致持有较大头寸的机构无法快速调整持仓。最后一种可能风险是，由于黄金期货在到期交割日的成交会极度萎缩，对那些不想通过交割方式结束头寸的机构，如果在此日仍持有较大头寸的话，那可能面临难以处理的风险。

　　机构可以通过对某些市场或产品流量加以限制，或利用分散化的手段来避免。

　　而流动性风险的另一种表现则是融资流动性风险。实际上，在期货市场上，当市场价格向自己头寸不利方向发展时，如果此时机构出现现金储备不足，那么就可能非常被动。

　　死亡螺旋就是机构追不上保证金补交要求，而被期货公司以不利的价格砍仓，如果市场继续恶化，那么仓位继续被砍，直至最后仓位被砍完，市场恶化也止步了。机构投资者参与黄金期货，最重要的不是绩效考评，而是风险控制。”

　　为了避免陷入“死亡螺旋”，作为机构，一定要对市场波动有一定预估，制定恰当的现金流需求计划，并加以控制，在保证金帐户上留足资金。

来自"https://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%AD%BB%E4%BA%A1%E8%9E%BA%E6%97%8B"

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Gaoshan2013,苏青荇. 页面分类: 债权债务

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zww (Talk | 贡献) 在 2017年11月23日 17:53 发表

与明斯基时刻相似

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如何对付医疗险的死亡螺旋？ - 知乎

如何对付医疗险的死亡螺旋？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册商业医保商业保险住院险如何对付医疗险的死亡螺旋？如题显示全部 ​关注者9被浏览12,621关注问题​写回答​邀请回答​好问题​1 条评论​分享​4 个回答默认排序明亚山东发哥​保险行业 保险经纪人​ 关注首先我们先来了解一个概念：逆向选择原理保险公司如果对参保者不分身体健康状况统一收费，那么保险对重病人的价值，会比对健康人高得多。毕竟，健康人平时只是发烧感冒之类小病，偶尔去看医生，重病号一个大手术就花出天价。在这情况下，最健康的那部分人，会觉得很不合算而退保，余下的总医疗费平摊到每人身上就更高了。为了保本，保险公司只能提高保费，这又会促使新的健康参保人退出，然后保险公司只好再次提价……依此恶性循环参保人中重病患者越来越多，健康人为生病的人出资的设想就难以为继，最终导致保险计划破产。这个会导致健康人不断退出的机制，就叫做“逆向选择”（adverse selection）。而导致保险计划破产的过程，则被称为“死亡螺旋”（death spiral）。正是因为存在逆向选择这种机制，医保行业很难仅仅通过自由竞争，形成令人满意的“自发秩序”。这是为什么大多数市场经济国家，仍会选择以公立为主的医保，甚至选择“计划经济”。因为应对逆向选择最简单干脆的办法，正是让所有人在公共系统内全部自动参保，通过所缴纳税款共同承担费用。面对逆向选择机制，商业保险公司为了保本牟利，只能尽可能吸引健康人参保，避开真正有医疗需求的病人。最基本的办法，就是考察申请入保者健康的“既有状况”（pre-existing conditions）。凡是可能增大今后患病风险，产生高医疗费用的身体征兆、既往病史、基因构成等，都可以称作“既有状况”。对于有这类状况的投保人，保险公司或者直接拒绝，或者额外增加保费。保险公司也可能会写明某些病症不保，或者干脆限定每年理赔额度上限。同样的，自购市场上老年人会被收高价（只有达到65岁才能享受公立老人医保），而妇女的保费会高于男性，因为女性生理构造和承担生育职责，统计上有更多的医疗需求。大量保险计划甚至不覆盖妇科费用。总结：在商业保险市场上，越用不着保险的人，越容易加保，保险费也越低；而越是需要保险的人，保险费用就越高，甚至买不到保险。发布于 2020-09-05 11:31​赞同 12​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​抖抖大白话只说大白话​ 关注如何对付重疾险的不得病螺旋？发布于 2020-09-05 09:55​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​

死亡螺旋：资产价格暴跌下普通人应当何去何从？ - 知乎

死亡螺旋：资产价格暴跌下普通人应当何去何从？ - 知乎首发于Dorian君的金融笔记切换模式写文章登录/注册死亡螺旋：资产价格暴跌下普通人应当何去何从？Dorian君​Thanatos音乐：梶浦由记 - the Garden of sinners －劇場版「空の境界」音楽集－人性是，当大家在赚钱，有行情的时候才会有人对深度学习经济学，以及投资有兴趣。而事实是，往往投资学得越精，对于金融市场看得越为透彻，对于风险以及市场的择时能力就越强。对于在金融市场里存活至今的老兵来说尤甚。腥风血雨对于交易员来说，往往有着最巨大的盈亏比。这也意味着这些交易员将站在大众的对立面。经济学，一言以蔽之，本质上就是经济的行为。它既是买和卖，它也是供应和需求。而既然有了供应和需求，那么就会有所谓的价格。价格也绝对不会一成不变，价格会随着人们的心理预期而上下震荡。价格会影响人们的行为。当价格不断上涨，人们就会不断投机，陷入彻底的狂热。当价格不断下跌，人们就会争先恐后抛售，陷入无尽的恐慌之中。一个金融市场，或是一国的经济运行，就如同一个生态链一样。在这个非常复杂的金融生态里，经济周期就是内嵌在其中的规律。当商品价格不断暴涨，这个时候将使得企业的边际效应逐步缩减，物价的上涨以及能源价格的水涨船高，最终将导致消费者的需求锐减。这个时候所谓的死亡螺旋就开始了。这个螺旋本质上是一种双杀的效应。经济行为在缩减，大宗商品以及通胀使得生产无利可图，与此同时消费者也在将自己的生活需求降到一个最低的级别。对于所有经济学家，以及宏观政策制定者来说，这个是一个最困难的处境。过于乐观的论调会让市场失去信心。过于悲观的论调是绝对不会发布出来的。政策制定者需要使出浑身解数以避免真实需求的不断减弱。经济没有了需求，那么经济如何增长？如何说服大家上街去消费？而此时店家也会陷入负面循环，大量的企业的营业额不如往日，只能够倒闭，并且裁掉更多员工，而这些失去了预期收入的员工，往往都是家庭中收入的支柱和主心骨，这个时候没有了收入，那么进一步的消费行为将被扼杀。而正因为实体经济凋敝，此时金融机构坏账将大规模出现问题。这些金融机构贷出去的款项无法收回，因为经济正在以比过去更为迅猛的方式收缩。那么企业也无法要到更多的救助性政策，同时也无法拿到更多的救命贷款。普通人此时此刻也只能够更多依赖消费贷以及这种小额贷款来维持日常开支。债务的增长速度将远远高于净资产的增长速度。一个简单的思维和大家分享。债务并不是永远都是致命的。适当的债务规模能够刺激经济规模夸张，有利于经济。过多的债务将形成经济的毒瘤。最终当收入无法支持这些债务的扩张的时候，那就是破产清算之时。自从俄罗斯被制裁后，有很多的因素现在尚未被priced in 到金融市场里。俄罗斯和乌克兰的战争事实上彻底掀开了去美元化，旧有的全球化，多元化世界格局消解的新世界秩序的开始。正如在每一个乱世里，机遇和危险都是并存的。我个人认为，任何一种认为我们将迅速迎来V型反转，经济复苏，和平年代的论调，都不免过于天真浪漫。冬天之所以为冬天，不单只是因为冬天结束后我们将迎来春天。冬天之所以为冬天，也在于冬天的漫长以及严酷。对于普通人来说，应当如何应对这样的冬天？躺平？只有一件事是我们能够做的，在内卷化的今天，我们只有不断提升自己的竞争力，不断提高自己的技能水平，才能参与竞争，并且为更大的机遇做好准备。星球里不会去做任何荐股这种非法的行为。在星球里，我一直在持续分享深度的，需要经过深度思考以及吸收的干货。包括一些交易策略的分享。这个星球不适合一些喜欢炒短线，快进快出，赌性大的人参与。这个星球囊括数百名来自于世界各地的，想要深入学习交易，以及金融市场本质，并且通过不断优化自己的认知来逐步做好投资的深度学习者。从星球开始以来，我们历经了疫情爆发，俄乌战争以及中概股危机爆发等一系列的黑天鹅事件。我也持续不断在交易逻辑，标的，以及部署等不同层面发布了许多干货。也算是极少数在市场里，做到知行合一，永远不做马后炮的少数派。一顿火锅钱，就可以优化自身对于金融市场的思维以及认知。相信这个代价对于绝大部分人来说都是超值的。IOS用户请加微信：drllc123455 支付加入知识星球。另，现在微信机制改变，请帮我点击右下方的“在看”，让更多人能够看到我的分享。做到在市场上少亏钱（就是多赚钱）。谢谢支持！发布于 2022-03-26 13:12A 股大跌经济金融​赞同 8​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录Dorian君的金融笔记交易员的自

死亡螺旋：LUNA的生死时速 - 知乎

死亡螺旋：LUNA的生死时速 - 知乎切换模式写文章登录/注册死亡螺旋：LUNA的生死时速Jacky金融师1997年，传奇金融杀手索罗斯和他的巨鳄盟友围猎东南亚泡沫市场，大量抛售泰铢并迅速耗尽了泰国央行300亿美元外汇储备，最终迫使泰铢实行浮动汇率制，将东南亚国家进一步推入金融危机深渊。2008年，华尔街投行巨头雷曼兄弟因大量次信贷坏账出现敞口，负债净额远超公司市值数倍，被迫在纽约南区联邦地区法院提交破产申请，险些摧毁整个现代金融系统。这些史诗般的资本对决故事在过去十几年里传遍世界的街头巷尾，成为历史的标志性事件，被人们当作教科书反复研习。但谁会想到，同样的故事竟然在仅有10年发展史的加密市场再次上演，并通过链上痕迹在所有人面前进行实时转播。5月8日起，Terra生态的原生算法Stablecoin UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，LUNA从当时最高80美元跌至如今0.00018美元。这个近200亿美元的第二大公链生态，在短短两天时间同时重演了泰铢和雷曼的恐怖灾难。01什么是LUNA与USTTerra是韩国Terra Labs开发的区块链项目，Terra生态系统由前斯坦福大学计算机科学专业毕业生Do Kwon创建。LUNA和TerraUSD（UST）是Terra网络的两个原始代币。两者都是加密货币，LUNA 的交易价格将由供需决定，UST则是一个稳定币。加密币世界建造了各种场景，有交易、有消费。各种币的剧烈价格波动，使得市场无法稳定锁定汇率。举个不恰当例子，你用加密币购买汽车，汽车在现实社会中价值假设为2万美元，此时此刻加密币兑换美元为200:1，当你签完合同支付时也许变为了400:1，那我究竟该付多少好，买和卖方到底谁赚谁亏了。因此，加密币世界也需要稳定币，能与现实世界建立起一个桥梁关系。UST就是这个项目中的稳定币。稳定币是一种特殊类型的加密货币，用来实现加密货币和现实货币之间的互相转化。人们发行出来的稳定币用来代表一美元，因为其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币。02稳定币如何稳定如何确保加密币背后有真实的美元在做支持呢？目前有三种方式：法定资产支持稳定货币。最为典型的就是USDT。USDT依靠美元资产储备来维持价格稳定。也就是说每生成一个USDT，后面有1美元的储备支持（是否真的有不能保证，至少面上承诺是有的）。好比以前美元与黄金的挂钩，每发行1美元，都会有相应的黄金储备做保证，确保美元的价值。超额抵押稳定币。最为典型的就是DAI。不同于USDT以存入的美元做价值保证，DAI通过抵押主流加密货币，如比特币和以太币，来创建稳定的价值。简单说，每生成一个DAI，就会抵押一定价值的主流加密货币，进而确保DAI的有效价值。算法稳定币。UST就是基于算法的稳定币。LUNA是Terra生态系统的治理代币。任何时刻1美元UST可以使用等值的1美元LUNA来互相兑换。UST被用作生态中的稳定币，用于交易。LUNA是TerraDPoS区块链的矿币，发行于2019年7月26日，供应总量为1,000,000,000 LUNA。和比特币一样可以市场自由炒作价值。Terra资产会使用一个基于合约的智能算法，通过永久销毁LUNA代币来铸造新的UST代币，并将UST的价格固定在1美元。发行方承诺人们可以用一个 UST 来交换价值 1 美元的 LUNA。如果 LUNA的交易价格是 0.10 美元，那么一个 UST 就能换来 10 个 LUNA。如果 LUNA 的交易价格是 20 美元，那么一个 UST 就能换来 0.05 个 LUNA。LUNA 的价格是任意的，但是一个 UST 总是能让你兑换到价值 1 美元的 LUNA ；反之亦然，人们总是可以用价值 1 美元的 LUNA 换取一个 UST。只要 LUNA 具有非零价值，你就可以用一个 UST 交换到价值 1 美元的 LUNA，这意味着 UST 的价值应该是 1 美元，进而意味着它的价值应该是稳定的。UST与1美元挂钩的工作原理好比现实世界中的通胀与通缩，通过供应量大小的改变来稳定货币的价值：通胀：如果1UST=1.01美元，则UST与其挂钩的价值被高估。在这种情况下，该协议允许LUNA持有者将价值1美元的LUNA换成1UST。LUNA被烧毁或退出流通，UST被铸造或投入流通。假设1UST=1.01美元，交易者赚取0.01美元的利润。这会推动LUNA价格，因为它的供应量减少了。通缩：如果1UST=0.99美元，那么UST相对于其挂钩汇率被低估。在这种情况下，该协议允许UST持有者将1UST换成价值1美元的LUNA。假设你可以用0.99美元购买1UST并兑换1美元的LUNA，将获利0.01美元。UST被烧毁，LUNA被铸造。这会导致LUNA价格下行，因为它的供应量在下行过程中增加。03如何创造币的价值LUNA、UST本无价值，参与的人多了，信的人多了就有了价值。如果你能找到一种方法让 LUNA具有非零价值，那么一切都很好。其采用的主要方法是：从那些使用 LUNA 交换 UST 或使用 UST 交换 LUNA 的人那里收取一些交易费，然后将这些费用中的一部分支付给 LUNA 持有者，实际上就是他们质押 LUNA 产生的收益。通过允许 UST 持有者将 UST 存入 Anchor 货币市场以获得利息收益（存款利率高达19%！），从而创造了对 LUNA 的需求，人们可以将其兑换到 UST 以获得这种利息收益。Terra在 UST 和 LUNA 的基础上建立一个由智能合约、可编程货币等构成的生态系统，这样人们就会把 LUNA 当作使用这个生态系统的一种方式，从而赋予 LUNA 很多价值。在Web3去中心化经济体的商业中使用的UST越多，就要发行越多的UST用于流通。UST被高估，LUNA的价值就越高。正是这两者间相互强化的关系以及生态系统的搭建，使得人们认为它有价值，他们购买的 LUNA 就会越多，你的生态活动量就越多，你收集的费用就越多。但是没有算法可以保证 LUNA 总是有价值。算法只是让人们能用 UST 来交换 LUNA。如果人们认为 LUNA 是有价值的，并且相信你正在构建的系统的长期价值，那么它就是有价值的。但如果人们不这么认为，那它就没有价值了。如果人们决定抛售他们的 LUNA，那么 LUNA 的价格就会下降。当人们决定抛售他们的 UST，那么 UST 的价格就会从 1 美元下降到比如 0.97 美元，正常情况下套利者就会介入，以 0.97 美元的价格来购买 UST 并用于兑换到价值 1 美元的 LUNA。套利机制使得价格稳定。但如果人们对这个系统失去信心或者遭到大规模恶意做空，进而引发大量抛售 LUNA 和 UST，UST被持续低估且无法扭转下行趋势，那么死亡螺旋就会被激发。UST价格下跌，投资者挤兑UST，转化成LUNA，LUNA供应增加，价格大幅走低，再触发LUNA持有者的抛售，周而复始形成了死亡螺旋。UST的价值本就是依托投资者真金白银买入LUNA来支持，一旦LUNA价值不在，UST的价值也不复存在。好比现实社会通货膨胀时候，大米就是硬通货，纸币超量发行，1后面加N个0也只能买到有限大米。超量发行只会使货币贬值。04UST崩盘生死时速LUNA 日线图UST日线图5月以来，纳斯达克指数持续下滑，市场对宏观形势的反应极度悲观，比特币价格也连续数日下跌近10%，恐慌情绪在整个加密市场迅速蔓延。而Terra生态核心团队LFG（LUNA Foundation Guard）则宣布将在5月8日调整UST-3Crv流动性池（UST主要链上交易场所），为组建自己强大的4Crv池做准备。种种条件为资本围猎制造了一场完美的风暴，于是在5月8日的晚上，币圈巨鳄们悄然展开了自己布局已久的围剿计划。第一阶段：利用 UST-3Crv 池撤资间隙展开攻势5 月 8 日凌晨，LFG 因需要为组建 4Crv 池做准备，从 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST 流动性，这时 UST-3Crv 池 总价值在 7 亿美元左右，想要耗干 UST 流动性只需要 3 亿美元左右。炒过股的人都知道，狂跌只需要小量资金引爆市场信心，就会引起连锁反应下的瀑布式行情。加密货币是一个不间隔无上下限涨跌幅的超级自由市场！约 10 分钟后，一个新地址突然将 8400 万美元的 UST 抛售，严重影响了 3crv 池平衡。为了保持 UST-3Crv 池流动性的平衡，LFG 又从资金池里撤走了 1 亿美元的 UST。没过多久，多个巨鲸帐户开始不断在 Binance 抛售 UST，每笔交易金额都是百万美元级别。受到抛售影响，UST 开始出现脱钩，这时疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址抛售了大量 ETH 以买入 UST，试图稳定 UST 的锚定。当前攻击主要通过 UST-3Crv 池完成，涉及金额在 3 亿美元左右，如果 LFG 40 亿美元的 4Crv 池在此次攻击之前组建好的话，上述攻击是无法凑效的。第二阶段：Anchor 资金因恐慌情绪大量出逃因 5月8 日凌晨的小型脱钩事件，恐慌情绪在 UST 和 LUNA 持有者之间快速蔓延。从 5 月 8 日开始，大量锁在 Anchor 中的 UST （就是前面提到过的以19%存款利息圈存的那部分UST）流入市场，进一步造成 UST 的抛压。在此期间，LFG 宣布贷出自己 7 亿美元的比特币储蓄，用于维护 UST 的稳定。但 LFG 没想到，UST 长期无法回归锚定给市场带来了极大的负面情绪，从 Anchor 里出逃的 UST 开始大规模抛售，UST 锚定跌破 0.95 美元阀值。LFG 被迫开始清算比特币储蓄，这时 Do Kwon 再次发推：「正在调动更多资金」。随后，一个以「0x599」开头的地址开始大规模吸收市场上流通的 UST，金额超 2 亿美元。这也迅速使 UST-3Crv 池重新平衡，但比特币清算却进一步驱动了其价格的下跌，市场情绪持续恶化，导致 LUNA 出现大规模清算，UST 抛压进一步增加，UST-3Crv 池很快又陷入了失衡状态。5 月 10 日早晨，Jump Trading 和 LFG 可能是意识到问题不太对劲，不再出售比特币储蓄以保护锚定，任凭事态恶化，UST 一路暴跌至 0.6 美元。尽管后来锚定价格有所回升，但 Curve 平台 UST-3Crv 池比例仍然严重失衡。LUNA 的暴跌和 UST 的严重脱锚，给 Terra 生态带来了近乎毁灭型的打击，整个生态血流成河，TVL 下跌 40% 并触及 130 亿美元，头部几个协议的 TVL 也均惨遭减半。据 Coin Marketcap 数据，UST 市值目前跌至约 70 亿美元。而作为 UST 最大的兜底人，Anchor 里存款只剩下 70 亿美元，这意味着还有 70 亿美元的 UST 在外流离失所，随时可能会被抛售。为了吸收市场上流通的 UST，Anchor 的 APY 也再次罕见地被调升至 20% 以上。LUNA 与UST本来就只是编造出来的东西，且由于它本质上代表了人们对生态系统的信心，而随着 LUNA 价格的崩溃，这种信心也会消退。所以最终 LUNA 的交易价格降到 0.0001 美元，使得每个 UST 能够兑换到 10,000 个 LUNA，然后你尝试将 LUNA 卖出去，但没有买家愿意买入，因此没有人会想要套利 UST 的价格，因此 UST 的价格就跌至 1 美元以下，然后所有人都放弃了这种稳定币及其生态系统，一切都归零。目前UST价格在0.1美元附近（正常值在1美元），LUNA价格在0.0002美元附近（最高值在80美元多），与巅峰时期对比，唏嘘不已。一场洗劫，只是48小时，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。05金融的逻辑有趣的是，死亡螺旋并非只是这场洗劫的创造发明。这个术语也用于传统金融中的“死亡螺旋融资”或“死亡螺旋转换”，这两者的原理完全相同。“死亡螺旋转换”是指一家公司的债券，它可以在一个浮动的汇率下转换为该公司的股票，因此，无论股票的市场价格如何，每 100 美元的债券都可以转换为价值 100 美元的股票。如果股票价格为 40 美元，每份债券可转换为 2.5 股，价值 100 美元。如果该公司利润好，股价稳定，那就没问题。但如果该公司没钱了无法偿还债券，股票就会下跌，然后每份债券会转换成很多股票，抛售该股票会进一步推低股价，转换另一份债券会产生更多股票，这些股票将被卖出，股价进一步下跌，直到最终股价跌到 0.0001 美元，并且每份债券可以转换成 100 万股，并且这些股票没有了买家，变得一文不值。所以说，无论怎么创新，不变的是金融的逻辑。技术改变了这些年的客户感受体验，没有核心实质的金融创新。本文参考文章：1）8400万美元撬动400亿金融帝国，UST崩盘始末；2）解析Terra生态：读懂LUNA，Mirror及AnchorToken经济学；3）Luna 7天蒸发2000亿，但更怕的是熊市即将到来！发布于 2022-05-17 09:12​赞同 5​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

25.7%的惠民保产品停运，如何破解“死亡螺旋”困局？_腾讯新闻

25.7%的惠民保产品停运，如何破解“死亡螺旋”困局？_腾讯新闻

25.7%的惠民保产品停运，如何破解“死亡螺旋”困局？

12月17日，《2023年城市定制型商业医疗保险（惠民保）知识图谱》（下称《知识图谱》）在“第三届复旦大学普惠保险与创新论坛”上发布。数据显示，截至2023年11月15日，各省、自治区、直辖市共推出284款惠民保产品（不包含迭代产品）。其中，211款产品正常运营，73款产品停止运营，占比约为25.7%。

运行情况

《知识图谱》显示，自2015年推出首款惠民保产品以来，在2020年迎来市场爆发期，随后惠民保市场增速逐渐放缓。2021年新增83款惠民保产品，2022年新增72款惠民保产品，2023年1月1日至2023年11月15日新增27款惠民保产品。

为何2020年是一个爆发点？在中国社科院世界社保研究中心主任、第十三届全国政协委员郑秉文看来，有三个原因。首先，在中国的医疗通胀背景下，惠民保作为普惠金融的保险产品，存在着广泛的社会需求；其次，惠民保作为数字金融的典范，是互联网时代撮合的结果；再次，惠民保作为普惠金融与数字金融的硕果，成就于“政府+”，各地政府的推动使得惠民保走向发展的高潮。

在产品运营持续性方面，《知识图谱》显示，超七成惠民保产品健康运营。截至2023年11月15日，各省、自治区、直辖市推出的284款惠民保产品中（不包含迭代产品），211款产品正常运营，占比约为74.30%。

同时也有部分产品停售退出市场。在284款惠民保产品中，73款产品停止运营，占比约为25.7%，运营周期主要集中在1-2年。停售产品中，3款产品未正式运营即停售，48款产品运营1期，17款产品运营2期，4款产品运营3期，1款产品运营超过4期。

统筹级别不同、竞争情况不同，产品的停售率表现出显著差异。停售产品中，省级统筹产品占比为16%。在市级统筹产品中，仅运营1款产品的地区，86%的产品未出现停售；多款产品同时运营的地区，产品停售率在33%到66%之间，比例最高。

“一城多策”情况下，城市发展水平与产品停售率表现出显著相关性。大城市更能容纳多款惠民保产品良性竞争，小城市多款产品同时运营更易出现停售问题。数据显示，一线城市惠民保平均停售率为15%，准一线城市惠民保平均停售率为38%，二线城市惠民保平均停售率为43%，三线及以下城市惠民保平均停售率为47%。

就上海而言，上海于2021年4月27日上线“沪惠保”，首年参保人数达到全国之最。2022版产品在2021版之上实现“两增一扩”，在产品责任设计、免赔额、增值服务方面不断进行惠民优化。

死亡螺旋

死亡螺旋是指健康险经营过程中，健康体不断退出，费率提升，进而导致次健康体退出，最终导致保障失败的恶性循环。事实上，关于“死亡螺旋”的讨论从去年开始已经有很多。

想要破解死亡螺旋难题，平衡健康体获得感与既往症群体保障水平是重要手段。通过建立平衡可以减少健康体退出，同时维持既往症群体的保障水平，降低参保率低导致的保险资金池规模不足的风险，从而减小产品陷入死亡螺旋的可能性。

此次《知识图谱》提供了十个迭代方向，包括调整保险费率、增加版本选择、优化运营方案、调整保险金额与免赔额、调整赔付比例、增减产品责任类别、增加药品及适应症、调整增值服务项目、提供续保优惠、改变既往症患者赔付方案。《知识图谱》指出，“更普惠”为惠民保的迭代宗旨，迭代方案对于惠民保破解死亡螺旋危机具有积极意义。

以调整增值服务项目为例，惠民保在发展初期，增值服务主要包括药品服务、咨询服务、就医服务和预防筛查服务。调整后的增值服务在原有基础上，更多体现了“健康体友好”“服务看得见”“服务用得到”的特点。此外，增值服务更多聚焦近年来热议的心理健康、幽门螺旋杆菌、二孩政策等，在保险增值服务纬度给出了解法。这就是在保证健康体的获得感。

为了提高用户粘性，推动项目可持续发展，《图谱》提出“提供续保优惠”的迭代方向。惠民保产品迭代版本为“连续参保”或“连续参保+既往年度无赔款”的参保人提供续保优惠。续保优惠主要体现在费率降低、免赔额降低、赔付比例提升、保障额度提升、既往症赔付变化五个方面。

原中国保监会副主席、第十三届全国政协委员周延礼表示，下一步惠民保的发展要找准业务定位，遵循市场规律，准确把握政府与市场的关系，可以考虑出台针对性比较强的政策。同时，要结合群众的现实需求和支付能力，开发切实满足群众保障需求的保险产品，依据实际医疗费用的支出数据，不断提升产品的定价科学性，找到产品成本、服务质量、居民医疗需求和可持续发展能力之间的平衡点。另外，为营造惠民保的发展环境，也要协调推动保险行业与医保部门、医疗机构的合作，实现有效协同，为发展商业健康保险营造良好的外部环境。

郑秉文建议从制度设计和产品迭代两个层面，同时加大“政府端点”和“产品端点”的改革力度。具体来看，他建议允许各地开通个人账户缴费；可以引入和普及“浙江模式”的做法，印发文件支持惠民保发展；惠民保可与大病保险相融合等。

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死亡螺旋

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死亡螺旋(Death Spiral)

目錄

1 什麼是死亡螺旋

2 死亡螺旋的風險

[編輯]什麼是死亡螺旋

　　當一個國家經濟面臨所謂的死亡螺旋，根據高盛(Goldman Sachs)的解釋為，更高的負債率和更深的經濟衰退之間，透過債務本息、政府稅收、公司利潤及銀行償付能力等途徑形成惡性迴圈。換言之，即債務持續上升，但經濟卻無法成長的情況。

　　在金融層面來看，死亡螺旋則是資金規模較小的企業用以融資的可換股融資過程，可能在市場上引發反效果，並導致企業股價大幅下挫，甚至面臨倒閉的風險。

　　就機構而言，死亡螺旋主要體現在外部的市場結構、機構自身風險以及貫穿所有層面的法律和技術等四大風險，而這些風險更主要來源於其本身含有的金融屬性。機構投資者必須防範的是市場本身所帶來的風險，如流動性風險、市場結構失衡風險以及巨集觀經濟變化所帶來的風險。

[編輯]死亡螺旋的風險

　　機構面臨的一種風險，主要體現在外部的市場結構、機構自身風險以及貫穿所有層面的法律和技術等四大風險，而這些風險更主要來源於其本身含有的金融屬性。

　　機構投資者首先需要防範的是市場本身所帶來的風險，如流動性風險、市場結構失衡風險以及巨集觀經濟變化所帶來的風險。

　　流動性風險分為資產流動性風險和融資流動性風險。其中，機構投資者有可能面臨的資產流動性風險，首先是一旦市場深度不夠(持倉量較少)，那麼機構投資者可能無法在預期價位上按計劃建立充足的頭寸，從而增加建倉成本；其次，當市場出現急劇變化，在流動性不充分情況下，可能導致持有較大頭寸的機構無法快速調整持倉。最後一種可能風險是，由於黃金期貨在到期交割日的成交會極度萎縮，對那些不想通過交割方式結束頭寸的機構，如果在此日仍持有較大頭寸的話，那可能面臨難以處理的風險。

　　機構可以通過對某些市場或產品流量加以限制，或利用分散化的手段來避免。

　　而流動性風險的另一種表現則是融資流動性風險。實際上，在期貨市場上，當市場價格向自己頭寸不利方向發展時，如果此時機構出現現金儲備不足，那麼就可能非常被動。

　　死亡螺旋就是機構追不上保證金補交要求，而被期貨公司以不利的價格砍倉，如果市場繼續惡化，那麼倉位繼續被砍，直至最後倉位被砍完，市場惡化也止步了。機構投資者參與黃金期貨，最重要的不是績效考評，而是風險控制。”

　　為了避免陷入“死亡螺旋”，作為機構，一定要對市場波動有一定預估，制定恰當的現金流需求計劃，並加以控制，在保證金帳戶上留足資金。

取自"https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%AD%BB%E4%BA%A1%E8%9E%BA%E6%97%8B"

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Gaoshan2013,苏青荇. 頁面分類: 債權債務

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zww (討論 | 貢獻) 在 2017年11月23日 17:53 發表

與明斯基時刻相似

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死亡螺旋

作者:

(日)松本清张

出版社:

江苏文艺出版社

出品方:

读客文化

副标题: 无解的逻辑死局，无尽的恐惧螺旋

原作名: 状況曲線

译者:

曹逸冰

出版年: 2013-6

页数: 420

定价: 39.90元

装帧: 平装

丛书: 读客外国小说文库·松本清张作品

ISBN: 9787539962238

豆瓣评分

7.6

1486人评价

5星

17.4%

4星

51.3%

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28.7%

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内容简介

 · · · · · ·

人的大脑对于难以理解的事物，总想千方百计找出符合逻辑的解释来。如果无论如何也找不到答案，人就会在自己设下的逻辑迷宫中迷失、绝望、发疯，甚至死亡…… 味冈怎么也想不通，自己究竟是如何一步一步落入如此境地的——身边的每一个人，从相识多年的手下，到偶然相遇的艺妓，甚至是随手拦下的出租车司机，都似互相勾结，编织起一张巨大绵密的死亡之网，将味冈逼至无处可逃。被接二连三的杀人事件折磨得神经衰弱的味冈，最终竟看到了地狱般恐怖的幻觉…… 悬疑宗师松本清张，绞尽脑汁创造的逻辑地狱，只有最大胆的头脑才能从中生还。

死亡螺旋的创作者

 · · · · · ·

松本清张

作者

作者简介

 · · · · · ·

松本清张（1909-1992），卖过扫帚的日本悬疑小说宗师松本清张，出身底层，小学学历，二战老兵，40岁以前一度以沿街叫卖为生；正因为如此，他洞察到现代社会的每一个角落、每一个阶层、每一个秘密。 松本的小说以情节紧张、高潮迭起、结局意外而闻名，但真正让他成为一代巨匠的，则是他的小说对现代社会入木三分的剖析与批判；笔下的每一个悬疑故事，都像是在撕开现代社会层层包裹的和服，让您窥见人性的千姿百态，令人叹为观止。

原文摘录

  · · · · · · 

老人短短的白发缓缓摇晃。要是窗外有阳光的话，那头白发一定会更闪亮。 (查看原文)

莱布尼茨rules

1 回复

2013-08-29 13:30:51

—— 引自第10页

丛书信息

 · · · · · ·

　　读客外国小说文库·松本清张作品(共19册)，

这套丛书还有

《苍白的轨迹》《球形的荒野》《富士山禁恋》《一个背叛日本的日本人》《眼之壁》

等

。

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7.0

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一个小标点

2020-10-17 20:06:03

这本好看！前1/3觉得日本人脑子里也想太多了，中间1/3觉得完蛋了这倒霉蛋成背锅侠了，真的不能自杀啊，自杀了被冤枉哪儿说理去。没想到，这时候最精彩的1/3才刚刚开始！真的很过瘾了，赞。

2

有用

黑电波

2013-10-19 22:10:24

看完之后发现原来太写实也是我的雷点

2

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濯希

2018-07-02 09:16:37

真的特别好看的推理小说。通过别人的视觉参与故事感觉太好了。不愧是大师啊

6

有用

孤独心俱乐部

2017-03-08 10:36:44

到味冈被杀这里，前半部很精彩，松本清张真是描写人物心理的大师啊，看完还被科普了日本官厅工程围标内幕，怪不得电视剧都那么喜欢松本清张

0

有用

胤祥

2018-07-13 02:33:27

勉强可以给到四星，动机和手法都复杂就容易坑，问题是最后一章把构思的故事大纲贴出来真的好吗？其实Trick真心是不错的，技巧上前后两半换视点竟然还不割裂，尤其乡下警察那段写得真有趣。另外头回见到这么大段的工程细节……

0

有用

努力努力小yt

2024-03-05 11:52:12

浙江

看到一半看不下去了。直接跳结局。其实也不是推理，感觉是玩弄人心吧。细节描写挺ok的。作者是个劳模

0

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水笔仔JULY

2024-03-02 16:51:57

浙江

建筑公司的围标事件。ps：混凝土搅拌车来防止尸斑也是牛了。

0

有用

victo

2024-02-19 00:41:03

四川

社会背景铺垫得真好，清晰地描写了建筑行业的围标和政商勾结，复杂的人际利益关系。只是最后抓现行的场景略有些儿戏，老奸巨猾的巨势和中桥分头行动，寄希望于警察的轻率，过于低估。

0

有用

Pac²o

2024-02-17 15:25:41

四川

又是虎头蛇尾，松本清张笔力很强，但为啥收尾总是草草了事，图方便可以只读最后一章就行了

0

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涯酒

2024-02-13 19:44:42

上海

20240213

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死亡螺旋的书评 · · · · · ·

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分裂人木屋

2013-07-08 18:09:37

我的清张老师才没这么卖萌！

新潮社出版的原书最后，有一段松本清张的导演朋友眼中的清张老师。由于各种原因不能在书中呈现，所以贴在这里乐一乐（雾 电视剧与清张老师 和田勉 曹逸冰（译） 清张老师最近心情不佳。每次见到他，他都有些烦躁不安。 其实这也是老师的一贯风格。我是二十年前第一次见到老...

 (展开)

11

3回应

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fruitalex

2019-09-10 10:11:20

清张老师，您这么本格真的好吗

这篇书评可能有关键情节透露

清张老师是以社会派著称，不过这篇作品倒是相当本格，出彩的是诡计的设计，虽然有点费劲，不过总体上还算是逻辑比较完善的，没什么大漏洞。 不过既然是社会派，对犯罪动机的设定等问题应该是特长，而这方面我觉得反而相当失败： 一、关于柳原孝助一案 1、柳原孝助不过一个议员...

 (展开)

9

4回应

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deZpiar

2013-08-05 00:34:38

《死亡螺旋》

松本清张的小说最让人印象深刻的是故事背景完整，内容详实，细节处理精益求精，《死亡螺旋》涉及的建筑工程，材料原料，和施工方案等都有非常详细的解释。作者的修养（或者考据认真）是在让人佩服。看简介他生前做过很多工作，可能这与他丰富的人生经历有关，写起故事来面面俱...

 (展开)

6

4回应

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忧郁小韩

2014-11-26 22:25:38

案件本身不算完美，但丰富的故事情节引人入胜

2014年11月26日，读完了《死亡螺旋》，共38.8万字。 虽然可以说松本清张的作品是有凶杀、有刑警进行破案的社会派的推理小说，但他的作品并不专注于案件本身的证据和推理，而是把案件放在社会中，往往反映出当时日本社会的种种弊病—— 虽然这是写于上世纪七十年...

 (展开)

4

0回应

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mohicaniano

2015-03-27 16:24:35

珍爱生命 远离搅拌车

这一次的目标仍旧是直指日本高层的统治集团——大藏省的诸官员，锋芒毕露地扯开商客、掮客、政客三方间狼狈为奸的兜裆布，看到狼狈们被赤裸裸地暴露出来的种种不堪时，快意顿生！尤其是读到失田部安排一群花枝招展的艺妓们为打高球的官员们加油喝彩，狼狈们夹着尾巴在绿草地中...

 (展开)

2

1

2回应

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sara

2017-10-11 22:25:37

哎 短评一不小心变书评了

这篇书评可能有关键情节透露

前半部分剧情非常紧凑 细节描述到位 对于味冈情绪变化的描写也是细致入微 水到渠成 给人以强烈的带入感 带入到的程度就是让敝人半夜四点半被雨声吵醒之后再也难以入睡 想到味冈在这样的雨夜带着深深的恐惧被人一步步陷害致死 伴随雨落簌簌声 门楣呀呀声（赶巧门没关严实）再也...

 (展开)

2

0回应

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打蜡群岛

2020-04-02 23:07:37

一本无聊的社会派小说

《死亡螺旋》这本小说是我读过的松本清张的小说当中最无聊的一本，可以说完全没有阅读推理小说的爽快感。这篇小说整体而言可以划为两部分，第一部分描写被害人的经历还算是比较引人入胜，第二部分描写警察破案的流程堪称流水账，我跟着警察在日本中部的几个地点绕来绕去，很快...

 (展开)

1

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东门大为

2023-09-12 13:50:25

浮世绘

死亡螺旋与零的焦点、砂器起名，然而读完后，其凶手的作案动机远不如后两者惊艳，前期的“钩子”到了收尾时也发现毫无意义，但清张不断给读者制造出窒息压迫感，引诱着阅读人步步跟随味冈走向死亡，追随着矢田部查找真相。 小说是一个民族的秘史，松本清张略显冗长拖沓的笔触之...

 (展开)

0回应

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月光

2023-03-06 16:33:58

重新审视松本清张的社会派

这篇书评可能有关键情节透露

男主味岗是建筑公司高管，受同行末吉之托，特地折返经济事务所恳求女秘书泽田，可惜没找到泽田，却误接一个电话。 几天后，他和下属大石泡温泉，结识了艺伎金弥，本想从金弥口中问出死者山下的虚实，不料被金弥勾引到另一家宾馆的208号房，成为杀害泽田的"凶手" 第十一章，本该...

 (展开)

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HOKHE

2022-07-01 11:38:37

无尽的恐惧螺旋，只是因为对自己下手的都是些没想到的人

这篇书评可能有关键情节透露

· 这几周一直在读松本老师的作品，从翻拍无数的经典代表作《黑色皮革手册》，到近几年刚出版的《夜光的阶梯》。 无不一例外都是在讲述一个个出身卑微、在社会底层挣扎向上的人，经过现实的捶打后沉浸在无法言说的悲苦中，最终得到拯救或毁灭的故事。 这本有些寂寂无名的《死亡...

 (展开)

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如何理解“死亡螺旋”可转债

2016年11月02日, 星期三

聚焦“死亡螺旋”可转债———种没有固定转换价格的可转债。引人注目的是，最近一名债券持有人将其持有的LionGold和Magnus Energy债券转换为低于市场价的股票，并随后大量抛售这些转换后的股票，引发了LionGold和Magnus Energy这两家上市公司股票交易量的不寻常波动。作为回应，新加坡证券交易所（“SGX”）发文强调了这种可转换债券的风险以及上市公司打算采取此类融资方式时所需遵守的披露要求。

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死亡螺旋债务

商业公司财务和会计债务公司债务

##什么是死亡�旋？

死亡�旋是一个术语，用��述由�一系列事件（通常是��预�的事件）或投资决策出错而导致市场�近或完全崩溃。死亡�旋�以被视为市场下跌的一�完��暴。它�以在特定市场（例如股票市场）内，也�以跨越��的金�市场。

##“死亡�旋�的由�是什么？

该术语起���康�险，其中�康的�险公�放弃其承�范围，使�费由更多被认为有�险的�险公�承担。��越�越多的�康�险公�终止��，更高的�费分摊给其余的�险公�——最终导致死亡�旋，�费继续攀�，市场无法�维�对被�险人的覆盖范围。­

死亡�旋还有其他�义�？

在会计中，死亡�旋是指�失�的�本相关的更糟糕的决策，例如当公��止生产其商�但未能��固定�本时。当大��转债转为普通股时，就会出��转债死亡�旋，但定价存在较大错�。因此，转��的股票�得一文�值，�始所有者失�了对该公�的�制�。

2 死亡�旋的例�

2022 年 5 月，媒体组织用它�定义加密货�市场的崩溃。一�加密货� Terra 在短时间内几�失�了所有价值，�慌性抛售蔓延到其他加密货�，这些加密货�的价值�之暴跌，但跌幅并�� Terra 那样大。 Terra 在 3 月份的价格高达 119 �元，然�在 5 月中旬跌至约百分之一�分（0.00015 �元）。

2008 年，在次级贷款崩溃和抵押贷款支��券市场蔓延到其他金�市场，尤其是债券和股票以�房地产之�，金�市场陷入了死亡漩涡。�过，��储使用下��旋这个���述在导致房地产��的次级贷款崩溃之�房价的下跌。

＃＃ 强调

�导致死亡�旋效应的债券类�转�为设定值，以股份支付。

这�类�的债券转�得越多，创造的股份就越多，股价就会越�。

常规�转�债券�以转�为一定数�的股份。

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