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什么是期现套利? - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是期现套利?星垂平野阔期货从业人员资格证持证人当套利在期货市场与现货市场上同步进行时,则称为期现套利(Arbitrage)。比如,交易者看到3个月后的大豆期货价比现在现货市场上大豆价高出了许多,于是在买进现货大豆的同时卖出大豆期货。一段时间后,价差缩小。该交易者将手中的现货大豆卖出,同时买进期货大豆平仓,实现套利目的。如果价差没缩小,该交易者很可能采取实物交割的办法来确保获得套利利润。 例如,沪深300指数为2200点,相距30天到期的沪深300股指期货合约价为2240点,高出现货指数40点。套利者经过计算确定套利成本只需要10个指数点(包括买卖股票的手续费、印花税、买卖期货指数的手续费及资金占用产生的利息成本),于是卖出股指期货合约,同时买进与股指期货规模相等的一篮子股票,由于股指期货采用现金交割,最后的期货指数与现货指数一定相同,在期货指数与现货指数相同的情况下两边一起平仓,就赚到了40点,扣除成本10点,还净赚30点,相对于2200点的指数水平,获利率可以超过1%。 前面所指的期现套利是指当期价高估时,买进现货,同时卖出期货,通常将这种套利称为正向套利;实际上,当期价低估时,还可以进行相反的期现套利,那就是卖出现货,同时买进期货,这种套利称为反向套利。不过,由于反向套利涉及先在现货市场卖空的难题,其难度或成本远高于正向套利。 一、期现套利中的无套利区间 期现套利的前提是期货价必须高于或低于现货价一大截。在高出一个幅度的情况下,可以进行正向套利,将现货价加上这个幅度之后的价格称为上边界,则只有当期货价格高于上边界的情况下才能进行正向套利;同样,在反向套利时,期货价必须低出现货价一个幅度,将现货价减去这个幅度之后的价格称为下边界,则只有当期货价格低于下边界的情况下才能进行反向套利。当期货价落在上下边界之间时,显然就无法进行期现套利了。因而将这个上下边界之间便称为无套利区间。 例如,假定沪深300指数为2200点,股指期货合约还有一个月到期,如果从事正向期现套利,计算得到成本为10个点,从事反向期现套利成本为20个点,则该期货合约的正向套利上边界就是2210点,反向套利的下边界就是2180点。于是,无套利区间就是(2180,2210)。这意味着,若期货指数在该区间时是无法进行期货套利的。 二、期现套利与套期保值的区别 从形式上看,期现套利与套期保值有很多相似之处。比如,同样是在两个市场;同样是方向相反;同样是数量相等;甚至同样是时间上同步。那么,两者究竟有什么区别? 主要区别有下列三条: 1.两者在现货市场上所处地位不同。期现套利者与现货并没有实质性的联系,现货风险对他们来说实际上是并无必要必须承受的。而套期保值者、生产者或者是经营者,与对应现货的关系是实质性的,现货风险是客观存在的,是躲也躲不掉的。 2.两者的目的不同。期现套利交易的目的在于“利”,看到有利可图才进行买卖;而套期保值的根本目的在于“保值”,即为了避险而进行期货交易,具有必要性。 3.操作方式及价位观不同。比如对卖期保值而言,是现在没货,将来有货,担心将来价格下跌而卖出期货。即使现在期价比现价低一些,也会卖出期货进行保值。而对期现套利者而言,一次交易后便成为既有货又有期货,锁定了两者之间的差价。对期现套利者而言,是绝对不可能在期价比现价低的情况下买现货卖期货的。发布于 2023-07-20 15:05・IP 属地安徽套利对冲套利期货套利赞同 1添加评论分享喜欢收藏申请
期现套利_百度百科
_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心期现套利播报讨论上传视频金融术语收藏查看我的收藏0有用+10期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即“基差”(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。其中,期货价格要高出现货价格,并且超过用于交割的各项成本,如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。中文名期现套利风险1现货组合的跟踪误差风险风险2现货头寸和期货头寸的构建风险3追加保证金的风险目录1市场简介2交易风险3作用4实施步骤5自动交易6案例分析市场简介播报编辑股指期货期现套利图股票现货市场和股指期货市场紧密相连,根据股指期货的制度设计,期货价格在合约到期日会与现货市场标的指数的价格相等。但实际行情中,期货指数价格常受多种因素影响而偏离其合理的理论价格,与现货指数之间的价格差距往往出现过大或过小的情况,一旦这种偏离出现,就会带来在期货市场和现货市场之间套利的机会,我们把这种跨越期市和现市同时进行交易的操作称之为期现套利,也叫指数套利。期现套利有两种类型:当现货指数被低估,某个交割月份的期货合约被高估时,投资者可以卖出该期货合约,同时根据指数权重买进成份股,建立套利头寸。当现货和期货价格差距趋于正常时,将期货合约平仓,同时卖出全部成份股,可以获得套利利润,这种策略称为正向基差套利。当现货指数被高估,某个交割月份的期货合约被低估时,如果允许融券,投资者可以买入该期货合约,同时按照指数权重融券卖空成份股,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,获利了结,这是反向基差套利。期现套利的实质是对现货指数和期货指数的基差进行投机。基差的变动是可以分析和预测的,分析正确可以获利,即使分析失误套利的风险也远比单向投机的风险低。期现套利股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性,而且通过这种方法能够锁定并获得一定的无风险收益。从狭义的角度或者从真正意义的角度看,股指期货套利意指期现套利;从广义的角度看,股指期货套利类型包括期现套利、跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。期现套利就是指股指期货与股指现货产品之间的套利,这种套利机会通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货最后交易日时股指期货结算价格将收敛于现货指数,因此这种套利风险较低,属于真正意义上的套利交易。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。正常情况下,期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。交易风险播报编辑期现套利交易不仅面临着风险,而且有时风险甚至很大。主要的风险包括: [1](1)现货组合的跟踪误差风险;(2)现货头寸和期货头寸的构建与平仓面临着流动性风险;(3)追加保证金的风险;(4)股利不确定性和股指期货定价模型是否有效的风险。由于面临这些风险,在考虑风险之后的套利收益率如果高于其他投资交易机会,那么期现套利活动才可能发生。因此,套利所面临的风险和预期收益率将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。作用播报编辑期现套利对于股指期货市场非常重要。一方面,正因为股指期货和股票市场之间可以套利,股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格。期现套利使股指价格更合理,更能反映股票市场的走势。另一方面,套利行为有助于股指期货市场流动性的提高。套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量,也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高,有利于投资者交易和套期保值操作的顺利进行。实施步骤播报编辑1、计算股指期货的理论价格,估计股指期货合约无套利区间的上下边界。无套利区间的上下界确定与许多参数有关,比如借贷利率为多少,市场流动性如何,市场冲击成本,交易手续费等。确定参数后代入公式即可得到适合自身的无套利区间。由于套利机会转瞬即逝,所以无套利区间的计算应该及时完成,实际操作中往往借助电脑程式化交易进行。2、判断是否存在套利机会。通过监视期货合约价格走势并与无套利区间进行比较,可以判断是否存在套利机会,只有当期货价格落在无套利区间上界之上或下界之下时,才出现可操作的套利机会。3、确定交易规模,确定交易规模时应考虑预期的获利水平,交易规模大小对市场冲击影响,交易规模过大会造成冲击成本高,从而使套利利润降低。此外,还应考虑融资和融券的可能性,可以做反向基差套利。4、同时进行股指期货合约和股票交易。5、监控套利头寸的盈亏情况,确定是否进行加仓或减仓操作。自动交易播报编辑期现套利交易对时间要求非常高,必须在短时间内完成期指的买卖以及许多现货组合的买卖,传统的报价方式难以满足这一要求,因此必需依赖程式化交易(Program Trading)系统。程序化交易系统将成功的交易策略的逻辑与参数经过电脑程序运算后进行系统化。程序化交易旨在长期获得稳定的获利,于市场中成长并达到财富累积的复利效果。经过长时间的操作,年获利率可保持在一定水准之上。程序化交易的核心是交易方案的编写,体现交易者的交易思想,故每个方案都是有灵魂的,程序化交易只是速度快、准确地执行该交易思想而已。以“博雅投资家”的期现套利自动交易为例,套利方案设计思路为,股指期货价位与理论定价均价价差是套利的基础,当满足以下条件将会被标示并会出发程序化下单指令(以正向套利为例):1 股指期货实时>=理论价差均价+套利成本 , 这样能够保证套利利差大于0。2 股指期货价差脉搏>80,价差脉搏能够限制频繁做空现象,钝化交易。3 股指实时价位线斜率<理论价格线斜率,价差持续增大的情况是不进场的,此条件设置可以避免套利交易产生后价差持续拉大带来的风险,n 三种情况同时满足系统会自动输入交易平台 套利1号属于策略自动化期现套利交易,策略套利交易策略需要强大的交易平台的支持,投资家在期现套利策略交易中应用较广。当然了也可以变的简单些,自己指定进场离场价差,比如进场设40个点价差,离场设10点价差,一旦条件触发满足也可实现简单的套利自动交易。程序化期现套利,能够自动捕捉盘中稍纵即逝的套利机会。案例分析播报编辑期现套利在实际交易中被广泛使用,我们以股指期货期现套利为例,介绍期现套利的使用。股指期货的市场价格围绕其理论价格上下波动,一旦市场价格偏离了这个理论价格达到一定的程度,就可以利用股指期货合约到期时,交割月份合约价格和标的指数现货价格会趋于拟合的原理,投资者可以在股指期货市场与股票市场上通过低买高卖同时交易来获取利润, 即期现套利交易。简单举例来说。2012年9月1日沪深300指数为3500点,而10月份到期的股指期货合约价格为3600点(被高估),那么套利者可以借款108万元 (借款年利率为6%),在买入沪深300指数对应的一篮子股票(假设这些股票在套利期间不分红)的同时,以3600点的价格开仓卖出1张该股指期货合约 (合约乘数为300元/点)。当该股指期货合约到期时,假设沪深300指数为3580点,则该套利者在股票市场可获利108万*(3580 /3500)-108万=2.47万元,由于股指期货合约到期时是按交割结算价(交割结算价按现货指数依一定的规则得出)来结算的,其价格也近似于 3580点,则卖空1张股指期货合约将盈利(3600-3580)*300=6000元。2个月期的借款利息为2*108万元*6%/12=1.08万 元,这样该套利者通过期现套利交易可以获利2.47+0.6-1.08=1.99万元。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000期现套利的概念及案例分 - 知乎
期现套利的概念及案例分 - 知乎切换模式写文章登录/注册期现套利的概念及案例分期法无边期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即“基差”(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。其中,期货价格要高出现货价格,并且超过用于交割的各项成本,如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。期现套利有两种类型:当现货指数被低估,某个交割月份的期货合约被高估时,投资者可以卖出该期货合约,同时根据指数权重买进成份股,建立套利头寸。当现货和期货价格差距趋于正常时,将期货合约平仓,同时卖出全部成份股,可以获得套利利润,这种策略称为正向基差套利。当现货指数被高估,某个交割月份的期货合约被低估时,如果允许融券,投资者可以买入该期货合约,同时按照指数权重融券卖空成份股,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,获利了结,这是反向基差套利。期限套利实施步骤:1、计算股指期货的理论价格,估计股指期货合约无套利区间的上下边界。无套利区间的上下界确定与许多参数有关,比如借贷利率为多少,市场流动性如何,市场冲击成本,交易手续费等。确定参数后代入公式即可得到适合自身的无套利区间。由于套利机会转瞬即逝,所以无套利区间的计算应该及时完成,实际操作中往往借助电脑程式化交易进行。2、判断是否存在套利机会。通过监视期货合约价格走势并与无套利区间进行比较,可以判断是否存在套利机会,只有当期货价格落在无套利区间上界之上或下界之下时,才出现可操作的套利机会。3、确定交易规模,确定交易规模时应考虑预期的获利水平,交易规模大小对市场冲击影响,交易规模过大会造成冲击成本高,从而使套利利润降低。此外,还应考虑融资和融券的可能性,可以做反向基差套利。4、同时进行股指期货合约和股票交易。5、监控套利头寸的盈亏情况,确定是否进行加仓或减仓操作。期现套利在实际交易中被广泛使用,我们以股指期货期现套利为例,介绍期现套利的使用。股指期货的市场价格围绕其理论价格上下波动,一旦市场价格偏离了这个理论价格达到一定的程度,就可以利用股指期货合约到期时,交割月份合约价格和标的指数现货价格会趋于拟合的原理,投资者可以在股指期货市场与股票市场上通过低买高卖同时交易来获取利润, 即期现套利交易。简单举例来说。2012年9月1日沪深300指数为3500点,而10月份到期的股指期货合约价格为3600点(被高估),那么套利者可以借款108万元 (借款年利率为6%),在买入沪深300指数对应的一篮子股票(假设这些股票在套利期间不分红)的同时,以3600点的价格开仓卖出1张该股指期货合约 (合约乘数为300元/点)。当该股指期货合约到期时,假设沪深300指数为3580点,则该套利者在股票市场可获利108万*(3580 /3500)-108万=2.47万元,由于股指期货合约到期时是按交割结算价(交割结算价按现货指数依一定的规则得出)来结算的,其价格也近似于 3580点,则卖空1张股指期货合约将盈利(3600-3580)*300=6000元。2个月期的借款利息为2*108万元*6%/12=1.08万 元,这样该套利者通过期现套利交易可以获利2.47+0.6-1.08=1.99万元。发布于 2021-10-21 10:15无风险套利套利对冲套利赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请
如何在期货与现货市场之间套利? - 知乎
如何在期货与现货市场之间套利? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册投资期货注册会计师(CPA)金融套利如何在期货与现货市场之间套利?关注者407被浏览101,309关注问题写回答邀请回答好问题 2添加评论分享14 个回答默认排序房空房地产空头 关注答主在某大型天然橡胶(简称天胶)现货企业呆过几年,曾就职于某期货公司,所以对期货与现货都比较熟悉,最近刚好在写了一篇《天然橡胶套利策略解析》,其中有期现套利,这个问题我来尝试答一下,以橡胶为例,其他大宗商品的套利模式大同小异,望大神们帮忙指正批评。类似问题:商品期货的跨期套利有哪些思路? - 魏民的回答下面贴一下整个文章的构架。如上图,原文涉及跨期套利、跨品种套利、跨市套利,而题主所说的期现套利本质上归属于“跨期套利”门类下,下面仅截取原文的“跨期套利”部份来回答题主的问题。(节选)一、跨期套利(一)模拟交割法所谓跨期套利,是指利用同种商品两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。它通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约,同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约,然后再有利时机将这两个合约进行实物交割或者对冲平仓而获利。因此,跨期套利主要利用的两个合约的价差变动来进行获利,当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。天然橡胶期货已经成为期货市场最活跃的期货品种之一,其价格波动非常强烈,而在出现大涨大跌的行情时,不同交割期的合约也会出现不同程度的涨跌幅度,价差变化非常大。因此,一旦出现偏离合理区间后,即可进行套利操作,在后期回归至合理区间后进行平仓获利。一般说,影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素,包括买入合约价格、卖出远期合约价格、出入库费、检验费、仓单打印费、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-上述费用。跨期套利的核心是寻找合理的价差区间。橡胶常用的套利合约组合为:1月与5月、5月与9月,9月与次年1月,11月与次年1月。在计算合理价差的方法上,主要采用了两种计算方法:第一种是模拟交割法,以01与05的正向套利为例,即从交易所的交割程序方面开始计算买入01同时卖出05合约,模拟采用实际交割来进行套利的手法,从中计算整个套利过程中所涉及的成本;而另一种方法是历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值。而这两种方法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有至关重要的作用。下面先就“模拟交割法”进行论述,再将“历史价差法”展开。首先,先从计算模拟交割的套利成本开始入手。过程之中涉及到的较为确定的费用如下:1. 交割手续费:4元/吨。两个合约收两次,总计为8元/吨。2. 出/入库费:30元/吨。出/入库分别收两次,总计为60元/吨。3. 取样检验费:6元/吨。4. 仓单打印费:100元/张,每张仓单面值10吨,故分摊到每吨成本为10元/吨。5. 仓储费:1.3元/天、吨。1501和1505合约分别按照交割月的16日为交割日期,共计120天,因此仓储费总计为1.3*120=156元/吨。6. 过户费:已取消,0.7. 交易手续费:交易所手续费为0.45%%,按10月24日Ru1501、Ru1505的收盘价13375、13750计算,手续费约为6.02与6.19,两个合约开仓共计12.21元/两手,因每手有10吨,故双边开仓一次手续费为1.2元/吨,实际以期货公司收取为准。而进行跨期套利过程中并不确定的费用如下:8. 资金借贷成本。假定套利过程中,先行开仓两个合约,再等到价差回归至正常过程中,所涉及的资金使用主要两个合约的保证金。交易所保证金如下: (数据来源:上海期货交易所 国贸期货)橡胶主力合约持仓一般超过16万手,而非主力合约多数情况在8万手以下,故分别适用13%、6%的保证金,但因临近交割时,交易所保证金将大幅提高保证金比例,如下表: 表1.2 天然橡胶不同阶段的交易所保证金收取标准 (数据来源:上海期货交易所)为计算方便起见,主次合约都以13%保证金计,以10月24日收盘价计算的Ru1501、Ru1505保证金占用分别为13375*13%=1738.75、13750*13%=1787.5,合计3526.25元借贷资金成本以年化6%核算,折算为4个月120天的资金成本,计算结果如下:3526.25*6%*120/365=69.56元,即每吨69.56元此外,一方面,随着期货价格的上涨所需的保证金将随之水涨船高;另一方面,通常情况下,期货帐户不会满仓操作,即帐户上会有一部分闲置资金。综合以上两点,所需资金会略高于上述,因此资金成本会高于上述所计算的69.56元。8. 增值税。增值税是整个套利过程中最不确定的因素。在天然橡胶期货交易中,由于要发生实物交割,相应也带来了增值税发票的开具问题,因增值税是由国家税务机关进行管理和收取,交易所和会员在其中担当的责任和如何操作也成为大家必须要了解的内容。上期所天然橡胶的标准交割品种分进口和国产天然橡胶,他们在收取增值税的操作中也有不同的计算方法。海关对进口天然橡胶代征17%增值税,而上海期货交易所规定会员或投资者在实物交割时开具的增值税专用发票,进口天然橡胶仍适用17%税率,国产天然橡胶适用13%税率。 “增值税发票上的价税合计=(该期货合约最后交易日的结算价-贴水)×卖出交割量”因此,计算增值税需要的是两个合约最后交易日的结算价,这个在我们计算过程中无法测算也没有办法提前估算。我们采用的是收盘价作为结算价差,那么我们要承担的增值税就是1505合约和1501合约的价差再乘以相应的税率。这里采用国产胶13%的增值税税率。以10月24日收盘价计算的从Ru1501交割至Ru1505应缴交增值税为(13375-13750)/(1+13%)*13%=43.14元总计的Ru1501、Ru1505合约跨期套利成本为:8+60+6+10+156+0+1.2+69.56+43.14=353.92元/吨总结以上的计算,可以发现,主要不确定性因素在于借贷成本和增值税的计算。其中借贷成本由于保证金的关系,对的套利成本影响很大,利率和保证金的确定是决定借贷成本的关键。而另一个不确定性因素是增值税问题,由于两个合约未来的最后一个交易日的结算价并不确定,增值税存在很大变数。综上,加上一些不确定因素,Ru1501与Ru1505实际交割成本应该在350~400区间。(应一下题,上述模拟交割法,测算的是标准期货合约从A合约交割至B合约的交割成本,若涉及到题主所说的“期现套利”,只需把A合约转换成现货换算利息成本、仓储成本等等,同时省去一部分交易费用等等。)(二)历史价差法历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值,再采用数据统计的方法对套利敬意进行概率估计。模拟交割法与历史价差法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有致关重要的作用。此外,采用历史价差法时,最好能够与宏观基本面、行业基本面,特别是行业基本面相结合,再做出套利决策。1、 期货跨期套利常见的套利组合有:1月与5月、5月与9月、9月与次年1月、11月与次年1月。其中1、5、9月为天胶期货的主力合约,而11月份合约经常成为套利合约缘于上期所制度因素。(1)1月与5月间的期货跨期套利(详见“完整版”)(2)5月与9月间的期货跨期套利(详见“完整版”)(3)9月与次年1月、11月与次年1月间的期货跨期套利(详见“完整版”)2、期现套利上述为同品种(SCR WF或RSS3)不同期货合约间的价差关系,若买入(卖出)全乳胶或烟片胶(RSS3)现货的同时,卖出(买入)相应数量的期货合约,则为同一品种的“期现套利”,与期货近远期类似,具体不表。对应到橡胶市场贸易量最大的20号标胶/复合胶,则为不同品种间的“期现套利”,如下图:(注:其中泰复转换人民币公式采用13%的增殖税,修改税率主要考虑国产橡胶的税率是13%,在按照同等税率转换之后能更好的与国标一号橡胶进行对比,实际操作中进口橡胶大部分是手册操作,保税生产实际上不会做完税所以计算的时候也把进口关税省略掉)表1.8 橡胶期现价差统计量 (数据来源:国贸期货 魏民)结合上图可知近三年价差基本上在(1000,4000)区间呈现明显的规律性波动,且由上表可知,近三年数据更接近正态分布,样本数量达660个,进行区间概率估计更较统计学意义,下面以近三年的统计结果加以推算。近三年,期货主力合约与泰复价差均值为2288,有95%的把握使得价差落在(2207,2368)区间,结合近三年走势图,将套利利润锁定在1000点较为合适,亦即,价期现价差超出(1200,3400)区间时,可进行相应的正反向期现套利。-------------------------------------------------------------------------------------------------(中间省略N个与题主所问无关内容,直接跳到文章最后的第五部分)-------------------------------------------------------------------------------------------------五、总结由上文可知,天然橡胶套利模式多种多样,只要时机把握得当获利空间并不低于单边,而且风险较低,是追求稳健经营的现货企业之首选。然而,民营企业多囿于资金成本高、人员配备匮乏、套利认知不足等因素,进行套利操作的民营企业少之又少,对于上述因素,下面试图提出些许个人浅见:1、 资金成本高,特别是在当前全国信贷偏紧的情况下,银根收紧,民企无处融资,部分企业通过大宗商品融资(如“融资胶”,本人另有文章将就融资胶进行剖析,敬请期待)或“内保外贷”等方式借入低廉境外资本,但随着外管局对该类交易的打击,融资愈加困难。多数企业仍然是倚靠国内资金,而民间借贷动辄两分三分的资金利息,鲜有稳定投资收益能够覆盖该成本。若能不运用自有资金或拆借资金,又能实现收益,岂非等同于“空手套白狼”?而套利操作模式选择得当,即有可能,实现上述目标!例一, 第8页,“期现套利”中,当期现价差接近或低于1200时,可采用“反向套利”策略,亦即卖出远期现货(收取5-10%保证金),同时买入远月期货合约(付出5-12%保证金),收付基本平衡,基本不占用公司资金;但,同时应强调的是,弱势中,反套在资金占用减少的同时,风险较正套相应增加。例二, 第9页,现货近远期套利中,如采用反向套利同样可以达到不占用自有资金的目的,同上。第15页,内外盘反向套利中(相对于贸易流而言),同上。例三, 第10页,跨品种套利中,以“标胶与烟片胶的套利”为例,因该套利组合中使用的均为远期船货,均涉及一买一卖,而在实际现货操作中买入远期船货一般需要付5-10%保证金,而卖出远期船货可收取5-10%保证金,一付一收相抵,基本可不占用企业资金,进而解决了企业的资金成本高的问题;2、 人员配备匮乏,除了公司内部相关专业人员的招募,还可以与投资咨询机构(如国贸、高盛、)、数据服务商(如Wind、卓创)加强合作,甚至考虑将部分业务外包,发挥各自比较优势,达到资源最优配置。3、 套利认知不足,由于套利对冲认知不足,自2011年以来橡胶连续几年的大熊市,让诸多橡胶贸易商深陷亏损泥潭,甚至破产,整个行业经历又一轮洗牌。套利对冲作为风险管理的重要手段,套利对冲可以提高企业持续经营的能力,规避错综复杂的因素引发的风险。据统计,世界500强企业中有94%(471家)使用了金融衍生品来管理风险,相比之下,我国企业在对冲方面的意识非常淡薄,这也是我国企业缺乏百年老店,走不出“富不过三代”怪圈的一个重要原因。因此,转变多数人头脑中单边操作的固定思维,深植稳健经营的种子,适时采取套利策略,不流于大宗商品普遍存在的单边大起大落之俗,可以说是迫在眉睫。国贸期货 魏民 2014年12月2日(文末署名算不算夹杂私货啊,哈哈...)注一:部分描述性内容参考期货业协会主编的《期货投资分析》,如什么是“跨期套利”,如有侵权烦请告知删除。注二:欢迎知友们指正批评。编辑于 2020-10-04 23:04赞同 18821 条评论分享收藏喜欢收起有鸡大米 关注一、期货的本质期货最早就是为了买家卖家为了躲避价格风险而诞生的,主要为企业家服务。做实体经济的天生厌恶风险,他们喜欢把成本、收益、市场方方面面都考虑好了再决定生产规模,所谓精打细算就是这个意思。但是天有不测风云,风险无处不在。比如老王是生产螺丝的厂商,这一年的生产计划都安排了,合同签了,定金也拿了,突然下半年钢材涨价,成本上涨,可是螺丝的交货合同早就定好的,如果按照生产计划,卖一吨亏一顿,调整产量就得交天量的违约金,左右为难,这就算掉坑里了。为了避免这种风险,老王决定在期货市场按照当前价格下买单,把未来几个月的订单提前定好,这样即便将来钢材价格大涨,也能保证成本不变。当然了,风险和收益相生相伴,老王这么干虽然避免了价格上涨带来的风险,但是同时也放弃了价格下跌带来额外收益。比如到交割月钢材降了10%,本来老王能省10%的成本,但是因为他必须履行期货合约,就把这部分因为成本下降而带来的潜在收益放弃了。所以大家注意一点,我们的世界就是个存量世界,有所得必有所失,有人赚就有人赔,你获得稳定性的同时也放弃了机会,投机商虽然可以空手套白狼获得超额利润,但是也承担了亏损的风险,只看你的个人偏好。有了期货是不是就高枕无忧了呢?答案是还不行。要知道,期货市场和现货市场是两个市场,你不能拿着期货市场的交割单上现货市场提货,必须得按照期货合约上的交割地址、交割时间,自备储存和包装工具,比如麻袋、塑料袋、报纸、储油罐什么的,自备交通工具,轮船、卡车、小推车、自行车不限,到某一个港口拿着提货单领货。这就带来一个问题,比如老王的螺丝厂开在东莞,本来当地也有卖钢材的,可是按照期货合约,他得去东北拉货,这交通的成本也是一笔不小的开支,算下来也没省几个钱。所以老王觉得需要把操作升级一下,看有没有一个既能规避风险,又把运费节省下来的办法。老王拉着小舅子一商量,有个主意,按这个方法操作效果很不错。后来有人告诉他们,这个办法就是期货套期保值,老王觉得自己和经济学家想到一起去了,心里多少有点美滋滋。具体操作手法其实也不复杂,第一步还是一样的,先在期货市场买定一张合约,到交割期的时候,不去期货市场履约,直接在现货市场买入同等数量的货物,同时在期货市场平仓,也能达到规避风险的目的。比如说价格下跌的情况下,我在现货市场就挣钱了,(相对于之前的价格),期货市场相当于先高买再低卖,赔钱了,挣得赔的互相抵消,相当于还是原价采购。如果价格升高,我在现货市场买亏了,可是在期货市场先低买再高卖,平仓后挣了钱,互相抵消还是原价采购,无论价格升降都稳如老狗,还免去奔波之苦,是不是非常划算?当然了这么操作有一个前提,期货市场的价格和现货市场的价格必须是一致的,而且变动方向也得一致,也就是同涨同跌,涨跌的幅度也必须一致,否则就会存在风险。而这个就是市场的常态,所以一般情况下这么操作没什么大问题。到此为止,期货最初的目的就达到了,也就是通过复杂的期货套期保值交易,生产商可以规避风险。二、利用期货投机咱们前面说了,有风险就有机会,有机会就有盈利的可能,生产商看到的是风险,但是投机商看到的是发财的机会。期货市场不一定真的要交割,交易所容许你随时转让自己的买单或卖单,这就给了投机商下场操作的机会,只要我猜对价格的涨跌,就能在期货市场盈利。比如预测价格要上涨,预先下一个买单,等期末交割的时候,如果价格果然上涨,我就可以以现价下一个卖单平仓,相当于我用期货合约价格买入,用期货市场现价卖出,低买高卖,这部分利润妥妥的收到口袋里。如果预测价格要下跌,预先下一个卖单,期末期货市场价格下跌,我再下一个买单平仓,相当于期货合约价格卖出,用期货市场现价买入,先高卖再低买,一样的挣了差价。当然了如果预测错误,无论哪种情况都是高买低卖,风险也就自己担了。这种方式有点像股票市场,股市其实一开始就是融资的手段,股民拿到股票是为了分红,可是因为股票可以在二级市场自由买卖,价格有张有跌,也就形成了投机的机会。而期货市场的两个特点决定了他比股票市场更刺激。第一是可以杠杆操作,因为期货合同都是远期交易,所以只要下个定金就行,也就是我有10块钱,就可以买下100元的合同,而盈利是按照总合同额的涨跌来算的,如果我投十块钱,期货价格上涨10%,我就能盈利10块,相当于100%的受益率,简直不要太好了。第二是可以做空,也就是价格下跌的时候也能盈利,原理咱们前面说过了。多了一个操作方向,又能加杠杆,自然就吸引了一大批投机分子。当然了高收益也意味着高风险,你定了合同,交割的时候算了一下亏5万,可能就直接放弃那1万的定金选择违约,到时候卖家找上门来,交易所就得替你背锅。交易所不是傻子,为了避免你转移风险,也定了规矩,随时评估你跑路的风险。还是以刚才10块钱买下100块的钢材合同为例,比如第二天碰上黑天鹅,钢价下跌了10%,变成90元。交易所算了一下,如果你现在平仓就得以90元卖出100元的货,净亏10元,保证金刚够填窟窿,这时候交易所就会找到你,要求追加保证金。你要是交不起,交易所会自动给你平仓,保证金就被你的卖家挣走了。要是这么看,好像风险还是可控,最多损失个保证金,其实不是。一般情况下期货价格是慢慢下跌,会有充足的时间平仓,但是如果碰到极端情况,价格一泻千里,根本来不及平仓。而且我们看各种分析图形好像价格是线性涨跌,其实成交价格都是离散的,也就是一个点一个点,价格可能直接从100元跳到50元,如果碰上那种断崖式的下跌,就只能听天由命了,等风平浪静的时候,你亏多少钱一份不少都得补给交易所。期货还不像股票。股票跌到底你也亏不了本金,最差还可以留着股票过年。期货就不一样了,到期必须要平仓。而期货的价格是竞价出来的,如果你有一个买单要平仓,那得有人买你的卖单才算平仓。如果市场里所有的空头联合起来都不下买单,你这个卖单就只能不断降价,一直降到空头认可的程度。比如去年的原油宝事件就是典型的空逼多场景,一直把原油的价格降到负值才算。那您要问了,如果一直没有对手盘怎么办,平不了仓是不是只能去把原油拉回来?其实不存在平不了仓的情况,期货合约一个买单肯定对应有一个卖单,到了最后期限,交易所可以把你和卖家强行平仓,平仓价就是最后成交的价格(各个交易所规则不一样,有的是最后一段时间内的平均价)。强平就没那么美好了,相当于买家卖家都违约了,所以亏损的钱你的补上,盈利的钱卖家也拿不走,交易所当违约金收走了。所以聪明的空头会一直不出买单,直接把价格打到最低,但是会赶在强平前主动平仓,确保自己的收益。而且交易所知道个人投资者没有交割大宗商品的能力,所以不等你进入交割日就给你平仓了,说白了,人家也知道你是进来投机的,不会给自己找麻烦。三、期货的高级玩法-期现套利直接对赌价格涨跌还只是投机的入门级,有点像赌徒,成功失败全靠运气,高级点的玩法就是套利,也就是是通过现货市场和期货市场的价格差谋利。比如说大米现货市场1000元/吨,期货市场1200元/吨,这就形成了价格差,有个专用名词叫基差,基差就是现货市场价减去期货市场价的差。大家注意,基差就是利润之源,非常重要,所有的盈利都是基于基差的变动。很多人把基差理解为现货市场和期货市场价格差的绝对值,这个是不对的。基差不代表现货市场和期货市场价差的幅度,单纯的就是现货价减去期货价的值,所以基差有正有负,基差小于0的状态叫升水,基差大于0叫贴水。咱们这个例子里基差是负20,也就是升水状态。脑子稍微活泛的小伙伴一看这个价格差肯定就有想法了,如果我在现货市场买入,期货市场下个空单卖出,是不是妥妥的挣了20块钱的差价。比如我在现货市场买1000元买一吨大米,期货市场半年期1200元卖出1吨大米。半年以后我把现货市场的大米拉到期货市场交割,无风险挣200元钱。不过这个办法得等到半年以后,而且我还得把货物从现货市场拉到期货市场,千里迢迢,人吃马嚼,万一中间再出点意外,这个成本算下来可能都不止200了。所以这个不是最好的操作手法。怎么办呢?我们盘点一下现状,现货市场我是1000元买了一吨大米,相当于低买,期货市场1200元卖一顿大米,相当于高卖,虽然看起来名义上挣钱了,但因为两个市场不相通,没法变现,所以这个低买高卖是假的,属于布局阶段。如果想变现,还得在各自市场反向操作,各自平仓,如果平仓的时候现货市场卖了高价,期货市场买入低价,这个时候才是真正的低买高卖,真金白银进了口袋,这个操作就算成功了。所以得等,等到价格变动,现货市场价格变“高”(因为现货市场平仓要做卖的操作),期货市场价格变“低”(期货市场平仓要做买操作)情况下就可以实现低买高卖。之所以在“高”和“低”上打引号,是因为这个高低并不是绝对价格,而是现货和期货市场的相对价格。也就是无论涨跌,如果现基差比原基差变大的情况下,就相当于现货市场相对于期货市场价格变高,这个时候操作就可以获取盈利,盈利的额度就是现基差减去原基差。比如同时上涨,现货市场变成1150/吨,期货市场到1300/吨,这个时候现货市场我以1150元卖出,挣150元,期货市场我1300元买入平仓,亏100元,两边一平衡净赚50块钱,而现在的基差-150减去原来的基差-200就是50元钱,也就是你的盈利。有的文章里把这个盈利模式分析的特别复杂,把现货期价和期货价的涨跌各种排列组合,每种情况又各自分析涨跌幅度,模型复杂无比,各种烧脑。其实大可不必,咱们只要记住盈亏取决于基差的变动,跟绝对价格无关就行了。因为现货价格和期货价格一般是同涨同跌,而且长期看会趋于一致,特别是到了交割期,现货市场价基本就等同于期货市场价,这个时候基差变成0,平常后的利润就是0减去原来的基差,就是200元钱,正好是原来现货期货市场的价格差。当然了,如果运气好基差变成正值,更会获得超额利润。实际操作过程中可能不用等到交割期价格就会趋于一致,这是因为在期现套利的过程中,基差的负值状态会吸引投机商套利布局,在现货市场买入,期货市场卖出,这个操作等同于做多现货市场,做空期货市场,也就是说套利行为本身就会让价格趋于一致,这个也就是常说的反身性。换句话说套利的人多了,套利的空间就会越来越小,符合正常的线性回归规律。所以说套利的机会稍纵即逝,高手就擅于在短时间内快速布局,低手反应慢,往往等你想下手的时候,窟窿已经被填满了。前面说了升水状态下的操作手法,按照这个逻辑,我们来推演一下贴水状态下如何套利。比如现货市场1200元/吨,期货市场1000元/吨,基差是200。这个时候我应该在现货市场借入1吨大米卖出,然后在期货市场下一吨大米的买单,布局完成。如果我想盈利,就要在现货市场高卖,期货市场低买,注意这个高低还是相对的,也就是基差减小的情况下盈利。比如过了一段时间现货市场涨到1300元,期货市场涨到1150元,基差变成150元,这个时候我在现货市场1300元买入平仓亏100元,期货市场1150元卖出平仓挣150元,盈利就是原基差减去现基差,也就是200减150等于50元。也就是贴水状态下,基差越小越好。正常情况下基差变成0,盈利就是期货现货市场一开始的价格差。所以套利交易吃的是差价,跟价格的涨跌无关,只要两个市场之间存在价差,就有套利空间,只不过升水和贴水状态操作相反,至于这个利润能不能落袋,还得看两个市场价格能不能趋同,最正常的情况下价格差变成零,这个差价就是你的利润。而且套利交易都是两步,第一步操作只是种下种子,只有当两个市场价格变化时同时在两个市场同时做反向操作才能变现,如果一直保持这个价差,这个投资白做。期货现货套利交易虽然避免了现货市场和期货市场的运费问题,但是在现货市场还需要发生实物的操作,具体操作起来还会产生一些问题。比如我在现货市场买了大米以后存放是不是会产生成本?包括买卖之间正常损耗、寻找卖家的精力,这些都是潜在成本。特别是像刚才第二种情况,现货市场做空需要先卖出,我从哪儿借那么多大米呢?我只是个投机商,就是想套个利,不想掺和粮食行业那点事。所以在大宗期货市场内,因为持有操作不便的原因,现货期货套利的交易并不普遍。但是在股市和汇市上就不一样了,这两个市场的标的物持有成本不高,非常适合搞期现套利。事实上,这个也是对冲基金的常用操作手法,当年索罗斯狙击英镑、泰铢、港币用的也是类似手法。不过对金融大鳄来说,不会等待市场上出现套利空间再谋利,那是小鱼小虾干的事,上不了台面,也挣不了几个钱。大鳄们手里资本充裕,往往会人为制造基差,通过操纵价格走势从中谋利。比如说我先在股票市场买入大量股票推高股价,假设股价从5元涨到10元,因为股票是在买入过程中逐渐升高的,所以我的股票持有成本肯定是介于5和10之间,假设算下来平均是7元,和10元的股价有3块的套利空间,这个时候我能不能直接在股票市场抛出谋利呢?肯定是不行,因为你的买盘既然能推动股票上涨,卖盘自然也能推动股票下跌, 最终结果很有可能是在股价跌跌不休中出货,算下了你的平均出货价也是7元,要算上手续费,可能就亏了,相当于你在现货市场平买平卖,白忙活一场。所以正确的做法还得借助期货市场。等股价到了10元的时候,期货市场股指也水涨船高到了10元。这个时候对别人来说没有基差,可是你布局早,你的买入价是7块,对你来说就有-3元的基差,于是你在股指期货市场建空单布局。大家看这样一个态势,其实就相当于期现套利中的第一步已经完成了,你的买入价是7块,期货市场卖空价是10块,第一步布局完成。然后就是等着基差从-3开始慢慢变大,咱们前面说了期货现货市场价格有趋同的趋势,如果基差变成0,就可以套利立场了。当然了金融大鳄钱多路子野,眼光毒,能看出金融市场的漏洞,也善于利用舆论制造声势,一般不走寻常路,所以可以操纵基差快速变0,甚至让基差变成正值,常用方法就是打压股价,在股市和股指期货快速下跌中操作基差,或者在股市和期货市场按不同权重布局,最后在股市清仓,期货市场买入平仓,反向操作套利离场,完成了一波收割。当然了,这个只是模拟了一个过程,真实操作起来比这个复杂,入货出货都是逐渐完成,但是只要趋势正确,一样能挣的盆满钵满。四、期限套利的实战-香港金融保卫战索罗斯1998年攻击香港就是用了这一招。当时港府的外汇储备很高,索罗斯估计直接攻击汇率没戏,决定从股市上做文章。手法就是先借出大量港元买入港股股票,抬升股价,同时在股指期货市场开空单完成布局。但是收割的时候碰到了麻烦。在索罗斯抛出股票砸盘打压股价的时候,股市遭到香港政府的强力支撑。股价打不下去股指期货也下不去,索罗斯在期货市场的空单一直没有找到平仓的机会。当时据说索罗斯开了十几万张恒指期货的空单,而且期货市场一般都是杠杆交易,资金进出都很大,所以看起来股市是主战场,其实最后决定胜负的在股指期货市场。双方的拉锯战一直持续到最后一天,1998年8月28日是股指期货的交割日,如果股价还下不来,索罗斯他们的股指期货空单只能是亏损强平。所以那天索罗斯他们孤注一掷,而港府也赤膊上证,双方在那一天完成790亿港币的股票交易,最终因为中央政府强力表态,震慑了一部分炒家,加上港府动用了社保基金护盘,股市收盘非但没跌,还略有上涨,索罗斯们在期货市场的空单全部亏本平仓。没有了期货市场的这些恶意空单,索罗斯他们也没有做空股市的动力,相当于这一轮攻击已经结束,这也是当天收盘后港府就宣布金融保卫战的胜利原因。当然了,如果你理解之前期货现货套利的原理,你应该也知道了,其实索罗斯在股市上还是挣了钱,只不过我们不知道当时他建仓时候的股价,也就没法知道基差的变化幅度,没法计算他的收益。但是一般认为索罗斯对香港的攻击早就开始,前期已经有了几轮攻击,钱挣了不少,最后一把即使亏钱,整体上还是盈利的。五、期货市场的作用说了这么多,大家可能会有点疑惑,这个期货其实除了套期保值有利于生产外,其它的玩法全部都是投机,特别是股指期货,这玩意就是给了大家一个做空股市的机会,这么一个满世界都是奸商投机套利的市场,到底对经济有什么作用?有两个作用。第一是合理配置资源,因为存在很多套利机会,如果两地有价差,自然会有人利用投机机会,投机的人多了,价差自然就会被拉平,价格会趋于一个合理的位置。有这个自我平衡机制,相当于全世界的人一起对货物定价,在综合考虑各地价差、运费、仓储的条件下,定出一个最合理的价位,生产商不用费力去找最便宜的供货商,期货市场上存在的就是最合理的,生产商可以根据未来的价格放心安排自己的生产,而把价格变动的风险抛给交易所,有利于全社会的稳定生产。第二就是充分释放风险,促进市场合理健康发展。比如在股票市场,如果股价虚高,存在泡沫,自然就会有人抓住这个机会,通过做空股市的方法获利,股价被打回原形相当于风险就被释放。当价格与价值偏离时总会有人出来谋利,同时让价格与价格趋同,相当于泡沫刚出来就被刺破,不至于吹成一个大泡沫对经济造成更深的伤害。这个其实我们从前面的期货现货套利的模式也能看出来,套利的条件是期货现货市场存在价差,套利的过程中会逐渐抹平这个价差,这个理论套用在价格和价值上一样的试用。所以大家要有个概念,投机未必就没有用,投机商有点像免疫系统,身体哪个地方除了问题,他都会及时发现,在套利的过程中把问题消灭在萌芽,而且这个是利益和市场驱动,具有自我调节的功能。这就像古代我们鄙视商人,觉得这些人不事生产,都是寄生虫,现在我们知道,商人就是经济运行的血脉,没有商人就没有发达的商品经济。利用市场规则正当的投机,和生产、消费、流通、金融一样,也是现代市场经济的组成部分。发布于 2022-01-26 17:00赞同 10211 条评论分享收藏喜欢
通俗易懂的介绍期现套利的原理 -- 这是忠伟的第 110 篇原创 --在投资领域,有一种很有意思的操作策略,叫做期现套利。这种策略,是基于期货和现货的... - 雪球
的介绍期现套利的原理 -- 这是忠伟的第 110 篇原创 --在投资领域,有一种很有意思的操作策略,叫做期现套利。这种策略,是基于期货和现货的... - 雪球首页行情行情中心筛选器新股上市买什么交易A股交易基金交易私募中心下载App扫一扫,下载登录/注册每天开心的进步()发布于2020-05-16 17:10来自雪球关注通俗易懂的介绍期现套利的原理来源:雪球App,作者: 每天开心的进步,(https://xueqiu.com/1434485590/149455537)-- 这是忠伟的第 110 篇原创 --在投资领域,有一种很有意思的操作策略,叫做期现套利。这种策略,是基于期货和现货的组合,通过一种很巧妙的操作,可以实现一种很低风险的套利。期现套利,理论上讲,无论上涨还是下跌,都能赚钱。几乎是稳赚的一种套利策略。这篇文章,会用通俗易懂的文字,给大家分享一下期现套利的原理,希望能对喜欢学习投资的朋友有所帮助。# 01 先简单介绍一下什么是期货用最简单的语言介绍,期货就是未来某个日子要交付的货物。期货在交易中,表现为一份标准合约,持有这份合约,就能在交割日拿到现货。于此对应的,就是现货。现货是现在立刻就能买到的货物。现货和期货在交割日之前,价格一般是不同的,存在一个价差。这也很好理解,市场供需关系不断变化,会影响大家对货物未来的价格预期。但是在交割日,通常现货和期货的价格会趋同。因为根据期货交易规则,交割的时候期货是以现货价格进行结算的。所以价格差在交割时会消失。(特别极端的情况,暂时不考虑。比如今年原油期货出现负价格。)通常期货和现货之间,有一个合理的价差。这是由于现货相对于期货,有持有成本和运输成本。当期货和现货之间的价差,超过了合理的持有成本,就出现了期现套利的基础。# 02 什么是期现套利期现套利发生的条件,需要期货和现货的价格出现了较大偏差,超过了合理的持有成本。为了通俗易懂的给大家说明白期现套利。这里不讲复杂的理论,给大家举个例子来解释。(为了简单起见,此处假设合理的持有成本是0)假设一吨木材现货的价格是 100元。一个月后到期的一吨木材期货的价格是120元。此时就出现了期现套利的操作空间。小明以100元的价格买入一吨木材现货,然后又用120元的价格卖出一份1吨木材的期货合约(一个月后到期)简单描述,就是 买现货,卖期货。这样,一个月后无论木材价格上涨还是下跌。小明都是稳赚20元钱。下面分价格上涨和下跌两种情况来看。(1)我们假定一个月后,木材的价格上涨了,涨到了 140元。小明当初的木材现货是 100元买入的,现在涨到 140元。相当于在现货上赚了40元。小明当初的木材期货是120元卖出的,现在涨到140元。相当于在期货上赔了20元。现货赚40元 + 期货赔20元 = 赚20元。如果价格上涨,小明可以赚 20元。(2)我们假定一个月后,木材的价格下跌了,跌到了 80元。小明当初的木材现货是100元买入的,现在跌到了80元。相当于在现货上赔了20元。小明当初的木材期货是120元卖出的,现在跌到了80元。相当于在期货上赚了40元。现货赔20元 + 期货赚40元 = 赚20元。如果价格下跌,小明还可以赚20元。通过上面的例子,我们可以看出,采用期现套利策略,到期后,无论涨跌,小明都能稳赚一个价格差。# 03 期现套利的风险看到这里,可能很多朋友对期现套利会感兴趣,也许还想试试。但是,这个世界上,不存在完全没有风险的套利机会。期现套利也是存在风险的。下面简单给大家介绍2个期限套利的风险。(1)如果现货和期货的标的物是实物,大家要小心交割的风险。比如,今年原油期货出现了负价格,就是因为没有仓库存储原油,导致无法交割。于是石油期货出现了史无前例的负价格。现在除了实物有期货,股指、个股、数字货币等虚拟资产,也有期货。这些期货的交割风险相对较低。(2)保证金的风险期货交易,通常都可以使用保证金。这就自带了一个杠杆。如果在价格快速变动的过程中,来不及补充保证金,期货的仓位就可能被爆仓。在数字货币的期货市场里面,经常看到有庄家操纵价格,期货价格在交割日前,瞬间迅速下跌或者拉升。就是为了收割期货合约。如果价格迅速下跌,就会导致保证金不足的期货多头爆仓。如果价格迅速拉升,就会导致保证金不足的期货空头爆仓。有人把这种恶意操纵价格的行为,起了一个名字,叫做插针。对,这就是臭名昭著的“插针”。所以为了防止被爆仓,期现套利的时候,要有充足的保证金来保护。# 04 总结这里给大家介绍期现套利的原理。并不是鼓励大家去做期现套利。事实上,期货对普通人来讲,是一种有风险的投资品种。这里解释一下,风险并不等同于危险。比如,开汽车是有交通事故风险的,但是并不一定危险。如果不会开车,就开车上路,那就不是风险了,而是危险。期货也一样,对于熟练掌握的人,这是一种避险、套利、保值对冲的工具。对于不懂的人,千万不要轻易介入。这篇文章更重要的是想给大家介绍一种投资的思路。这种利用价格差,巧妙操作,获取低风险收益的投资思路,在很多领域都可以借鉴。思考方式提升了,对我们的投资理财之路会有很大的帮助。希望这篇文章能对喜欢投资的朋友有所帮助。-------我的公众号:每天开心的进步 。每天都会更新一篇原创文章,现在已经有 110篇 原创文章了。聚焦理财投资、个人成长。想要行动的朋友,请点关注。希望能和你一起进步。期现套保与期现套利的区别是什么,期现套利的风险点有哪些? - 知乎
期现套保与期现套利的区别是什么,期现套利的风险点有哪些? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册电影期现套保与期现套利的区别是什么,期现套利的风险点有哪些?关注者3被浏览611关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享2 个回答默认排序期市观察者 十1分交易干货分享!首发于“期市观察者 ”公众号 关注期货手续费+1分 交反93% 第一目的不同:套利操作的主要目的是在承担较小风险,于此同一时间获的相对稳定的利润。而套保的目的是转移风险,并不以盈利为目的。在很多套保的成功案例中,期货部位往往是损失的,但只要期货与现货两个市场的盈亏基本相抵,就达到了套保锁定风险的目的。第二基础不同:套保者一般是在现货上持有头寸,或者预计将持有现货头寸,因而在期货操作场所上建立反转的期货头寸以管理现货风险,也就是说,倘若并未现货市场的操作需求,就不会持有期货部位。而套利则不同,其所持有的多方部位、空头部位以及现货部位都是套利操作的一部分,套利者从这些头寸的相对价格差异中获的利润。第三市场范围不同:套保只涉及现货和期货两个市场。而在套利操作中,操作者既可在期货和现货于此同一时间操作进行期现套利,也可仅在期货操作场所进行套利:或在同一品种不同交割月之间进行跨期套利,或在不同品种同一交割月之间进行跨品种套利,或在不同的期货操作场所之间进行跨市场套利。第四根据不同:套保根据的是期货操作场所和现货价格变动的一致性,并且变动的态势、幅度越一致,套保的效果越好;而套利操作者利用的期货与现货之间,或者期约之间的价格呈现的不合理偏差来获取套利利润的,并且这种不合理的价差越大,套利操作的利润就越大。发布于 2023-08-31 14:46赞同 1添加评论分享收藏喜欢收起期货0.01无 门 槛 交 返 80 关注这是了两个东西,所以理解了定义,就清楚区别了。套保的作用是通过期货端的交易,保证现货端的利润,其实功效差不多是期货中的锁仓,锁定了风险,但是同时,也放弃了拿到更多盈利的可能性。企业需要的是稳定。而期现套利,重点是放在套利上的。同样的套利比如跨月套利,跨品种套利,跨市场套利,本质上就是发现了两个选定的标的之间的价差不合理,那么在两个标的做相反的操作,在标的的价差恢复合理的过程中,获得利润。期现套利,就是期货价格,与现货价格之间,价差不合理之后的套利操作。所以,风险点就在于,价差合理不合理的判断。发布于 2023-08-27 20:40赞同添加评论分享收藏喜欢收起-1.6 %����
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